高凤勇:究竟如何搞好中国的注册制?

来源: 作者:作者 发布于:2020-09-08 20:00 分类:乐虎国际手机下载官网

 

北京时间6月28日早间消息,据外媒报道,在多家企业从Facebook的网络上撤销了广告之后,马克·扎克伯格(MarkZuckerberg)的资产减少了72亿美元。在包括全球最大广告上联合利华公司与其他一些品牌从Facebook上撤销了广告之后,周五,这家社交媒体巨头的股价下跌了%,创下了该公司近3个月以来的最大跌幅。联合利华表示,今年他们将停止在Facebook的平台上投放广告。彭博亿万富翁指数显示,这次股价下跌导致这家公司的市值蒸发了560亿美元,并将扎克伯格的个人资产也降低到了823亿美元。这也让扎克伯格在富翁排行榜上的排名有所下滑,扎克伯格当前排在第四位。

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    我们新建设的科创板要实施“注册制”。

  上升到哲学高度,“注册制”是不同于“核准制”的一种新型生产关系,对应不同的生产力,也会促进不同的生产力。

  核准制的特点是什么呢?权利集中化!  所谓证券市场的“权力集中化”,是指市场建设、选择更加注重国家意志,更多体现个体领导或者领导集体的意志,制度对市场的影响足够刚性,很多时候市场无法通过自身的能力进行调节,只能动不动选择“死给你看”,一旦触发“稳定压倒一切”的底线,再通过新的政策、新的领导人来纠偏。

  注册制的特点会有不同,相比核准制,它表现得更为“权利分散化”。   你按规则进行信息披露,至于大家能不能认同,能不能上市成功,取决于投资者个体用货币的投票,萝卜白菜,各有所爱,最后时间是试金石,好的企业、好的商业模式,在马拉松过程中脱颖而出,不断获得连选连任,从而使社会福利更高。

  核准制的表现大家看得很多了,无论是早期的展示改革开放形象、扶助国企脱困,还是服务各类产业政策、攻坚扶贫,都在体现国家意志;发行、交易、解禁规则经常摇摆,反映的是一届执政官员的意志,谁能上谁不能上,也要反应几个委员的意志,资本市场的好不赘述了,弊病大家也谈得足够多,也不必列举了。   但是注册制是否就一定完全过分分权化,肯定未必。   分权的试错成本也很高,资本长线是明智的,短线却也是十分盲目的,所以我国试行的注册制一定也有特色。   比如:窄门框,设定行业,就依然是集权的特色,计划的特色,我们通常也叫“产业政策”。   行业与商业模式的选择也一定会体现执政党的理念,君不见,港交所就“枪毙”了“矿机”生产公司的上市申请;  再比如,不管如何放开交易机制,降低投资者壁垒,我想社会稳定还依然是底线。

  我们通常讲是“准注册制”的,我觉得用“准”这个字眼,至少有两方面的原因:一是因为虽然挂牌审得比较松,但是却没有IPO机制;二是过程中涉及超过200人,还是需要重新“核准”。   不管如何,新三板还是给了我们一些可借鉴的经验。

  即便是“准注册制”的新三板,依然是体现国家产业意志的:不能挂牌、行业在后来被从严监管限制挂牌和融资等等;当然,我们也可以讨论,比如私募行业从严,到底是国家产业意志还是在去杠杆前提下某些领导的“好恶”?  注册制也要质量和数量并重,有了A股核准制20多年的经验教训,有了新三板发展5年多的经验教训,我想可以把上述讨论做如下总结:  一、注册制是中国资本市场新型生产关系,必然带来新的生产力,也会带来新的意想不到的问题;  二、中国式“注册制”,要特别注意解决好“集权”、“分权”适度的问题,产业政策、影响社会稳定因素等大方面可能会清晰地“集权”,小的方面,发行、定价、交易、产品等各方面要多考虑“分权”的事,让市场来多发挥作用;  三、一定数量、质量都注重,企业质量是一个市场健康发育的最关键要素,是市场长期发展的基石,起点阶段不宜放得太松,但是太严又会严重影响数量,数量太少容易使市场供求失衡,价格操纵、价格波动会带来更多的负面问题。   所以,松紧适度,质、量并重,对交易所考验不小。

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  Flash更新后弹出的游戏推广页面  另一方面,Flash本身作为落后的互联网技术,用特供版来苟延残喘,这是否逆潮流而行如果让Flash彻底退役,倒逼依赖Flash的各类网络系统来革新,会不会是更合理的做法这是很值得探讨的问题。  总结  作为旧时代的产物,Flash的退役是合乎情理的。但国内的一些互联网系统仍依赖Flash,中国特供版的Flash依旧有用武之地。

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比2019年增加5个以上(含5个)的展馆,加速补贴资金拨付兑现,,青岛日前出台了《关于应对新冠肺炎疫情支持会展业成长的实施意见》。每个展会补贴金额最高不高出20万元,对本年在青岛专业场馆举行的展览面积达2万平方米的市场化商业类展会,以2万平方米为基数,公共网·海报新闻记者获悉,给以一次性补贴20万元,《意见》提出,,对本年在青岛专业场馆举行的展览面积高出2万平方米的消费类展会,本年新引进举行1万平方米以上展会(首次在我市举行)的数量,对切合《青岛市人民当局办公厅关于支持会展业成长若干政策法子的意见》补贴条件的市场化会展项目。

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几十年以来,我们一直在推动计算元件的小型化,这也让我们每两年左右就将硅芯片上的晶体管数量增加一倍。这种现象被称为摩尔定律(以英特尔公司联合创始人戈登·摩尔的名字命名)。


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